公司发布2024年三季度财报，前三季度实现营收203.99亿元，同比增长9.38%；归母净利润48.15亿元，同比增长11.23%。其中，2024年第三季度营收62.43亿元，净利润13.62亿元，分别同比增长9.83%和10.50%，整体业绩符合预期。基于稳健的经营表现，我们维持2024-2026年盈利预测，预计净利润分别为62.5亿、70.5亿及79.8亿元，对应市盈率为40.0倍、35.5倍和31.4倍，继续给予“买入”评级。 在产品和渠道方面，第三季度酱油、调味酱和蚝油营收分别同比增长8.72%、10.17%和7.83%，其他品类增幅达15.08%。公司通过柔性化生产和客户需求导向的新产品开发促进线下渠道收入增长8.12%，积极布局新零售，线上渠道同比大幅增长45.42%。成本端受益于原材料价格下降，毛利率提升2.07个百分点至36.61%，带动净利率同比上升0.11个百分点至21.84%，费用率控制总体合理。 展望全年，2024年收入有望实现双位数增长，特别是第四季度受提前春节因素及基数效应带动营收加速增长。成本红利预计持续释放，费用投放保持可控，利润增长有望达成员工持股计划考核目标（净利润同比增长不低于10.8%）。需关注宏观经济波动、市场竞争及原料价格波动等风险。