金山办公发布了2024年前三季度财报，公司实现营业收入36.27亿元，同比增长10.90%；归属于母公司净利润10.40亿元，同比增长16.41%；扣非后净利润9.91亿元，同比增长15.16%。第三季度单季度业绩符合预期，营业收入12.14亿元，同比增长10.53%；归母净利润3.18亿元，同比增长8.33%，环比增速有所回升。经营活动现金流净额达到4.51亿元，同比增长31.20%。截至9月底，WPS月度活跃设备数达6.18亿，同比增长4.92%，其中PC版和移动版活跃数分别为2.77亿和3.38亿。 分业务来看，个人订阅收入保持快速增长，第三季度实现7.62亿元，同比增长17.24%。WPS AI 2.0新推出的多款AI助手，有效提升用户创作效率，促进用户粘性及付费转化。机构订阅业务收入为2.48亿元，同比增长微弱，受转型影响但长远发展稳健。机构授权业务收入1.43亿元，同比增长8.97%，公司积极布局党政信创及下沉市场，订单增长带动业绩提升。 展望未来，我们预计金山办公2024-2026年营收将分别达到52亿、64亿和81亿元，归母净利润分别为15亿、19亿和24亿元。公司依托“AI+办公”战略，WPS AI商业化进程加速，前景广阔，维持“买入”评级。但仍需关注下游需求、研发进度、业务拓展及市场竞争等风险。