公司发布2024年前三季度财报，实现营收5.01亿元，同比增长16.79%，但归母净利润和扣非归母净利润分别下降17.45%和55.24%。第三季度收入同比增速放缓至5.39%，主要受行业表现承压影响，医疗设备招采复苏较弱，公司或调整渠道库存以应对。值得注意的是，第三季度归母净利润大幅增长345.17%，主要因冲回限制性股票激励费用及获得大额政府补助，预计第四季度随着内镜设备招采改善，业绩将逐步回暖。 在产品创新方面，公司于2024年10月推出AQ-150 Series 4K超高清内镜系统和AQ-120 Series内镜系统。AQ-150配备10.1英寸大屏幕，操作更便捷，成为公司第二款4K高清内镜；AQ-120则以轻巧机身适应多样诊疗环境，有望在基层医疗市场表现突出。持续推出新产品有效增强了公司在内镜行业的竞争力，巩固了市场地位。 基于费用管理加强及股份支付费用冲回，我们上调公司2024年归母净利润预测至0.73亿元，同比增长52%。考虑内镜行业招采压力，2025-2026年利润预测分别下调至1.18亿元和1.82亿元。当前股价对应PE为98、61和40倍，维持“增持”评级。风险方面包括AQ-300放量不及预期、研发推广不力、市场竞争加剧及行业政策变化等。