2024年前三季度，公司实现营业收入74.0亿元，同比下降6.78%；归母净利润12.0亿元，同比减少12.44%；扣非归母净利润为10.7亿元，同比下降16.27%。其中，第三季度营业收入为26.7亿元，同比下降11.07%，归母净利润4.4亿元，同比减少18.49%，扣非归母净利润4.2亿元，同比下降22.34%。业绩承压主要源于房地产行业下行导致厨电市场需求疲软。 受益于各地自8月起推行的“以旧换新”政策，厨电市场开始回暖。全国厨房大电线上销售额在9月和10月前三周实现了28%和138%的同比增长，线下销售额也分别增长了41%和138%。此利好政策有望为公司第四季度收入带来显著支撑。同时，公司第三季度毛利率提升1个百分点至53.2%，主要得益于原材料成本的优化，但销售费用仍较高，影响短期盈利表现，后续费用下降有望助力业绩改善。 公司作为传统烟灶行业的龙头，品牌和渠道优势明显，且洗碗机等新兴品类具备广阔增长空间。预计2024-2026年归母净利润分别为16.6亿元、18.0亿元和19.8亿元。当前估值水平具备投资价值，维持“买入”评级。不过需关注集成灶新品拓展、原材料价格波动及房地产市场不确定性等风险因素。