公司2024年前三季度实现营业收入670.06亿元，同比增长62.15%；归属于母公司的净利润为20.66亿元，同比增长53.57%。第三季度净利润6.82亿元，环比略减0.18%，但同比仍增长46.62%。随着金价上涨，企业毛利率环比提升至16.43%，矿产黄金产量达到35.44吨，同比增长19.3%，完成全年计划的75.4%。主营业务表现稳健，受益于山金国际的并购及内生增长。 玲珑金矿进展顺利，产能释放在即。东风矿区和灵山矿区保持正常生产，上半年完成系统调整和安全设施建设，第三季度获得安全生产许可证，正在办理爆破作业许可，预计试生产阶段将带来新增黄金产量。此外，公司通过包头昶泰股权收购、西岭金矿与三山岛矿权整合、山金国际对加拿大Osino资源的收购等举措，显著扩大了黄金资源储备和产能，提升了未来产量预期。 预计公司2024至2026年营业收入将达到802亿元、962亿元和1013亿元，归母净利润分别为33.22亿元、70.27亿元和75.78亿元，保持高速增长。每股收益预计为0.74元、1.57元和1.69元，市盈率分别为36.8倍、17.4倍和16.13倍。综合考虑行业前景和公司资源整合能力，维持“买入”评级。但需关注黄金价格波动、项目进展及成本上升等风险。