公司2024年前三季度实现收入204亿元，同比增长9.4%；净利润48.2亿元，同比增长11.2%，扣非后净利润46.1亿元，同比增长11.1%。第三季度营收62.4亿元，净利润13.6亿元，业绩表现符合预期。各品类均保持增长，酱油和蚝油收入增速加快，小品类产品覆盖率提升带动其他品类快速增长。 渠道方面，第三季度线下收入54.4亿元，同比增长8.1%，线上收入3.4亿元，增长显著达45.4%。区域布局上，东部和南部表现抢眼，分别增长11.5%和14.4%。公司加快渠道优化，净增经销商131家，总数达到6722家，进一步推动销售网络扩展。毛利率受益于品类结构调整和低原材料成本，继续提升至36.78%，销售费用效率也有所改善。 展望未来，预计公司改革成效将持续显现，加之员工持股计划激励，经营态势有望稳步向好。盈利预测显示2024-2026年净利润将分别达到62.7亿、70.5亿和78.9亿元，年均增长约12%。当前估值对应40倍至32倍市盈率，建议投资者采取“区间操作”策略，同时关注终端需求恢复及费用增长的相关风险。