金徽酒2024年前三季度实现营业收入23.3亿元，同比增长15.3%；归母净利润3.3亿元，同比增长22.2%。其中，第三季度营业收入5.7亿元，同比增15.8%，归母净利润达0.38亿元，增幅高达108.8%。公司坚持优化产品结构，实现收入稳步增长，净利润弹性持续释放，基于此，维持2024-2026年盈利预测，预计归母净利润分别为4.0亿元、4.9亿元和6.0亿元，增幅均在20%以上，维持“增持”评级。 产品结构持续优化，中高档产品表现抢眼。前三季度300元以上高端产品收入达4.7亿元，同比增长43.8%；100-300元中档产品收入12亿元，增15%；低端产品略有下滑。第三季度高端和中档产品继续保持较快增长，得益于公司营销转型和积极参与政商务资源拓展，西北市场升级趋势明显，中高档产品优势显著。 从区域看，省外市场增速快于省内。前三季度省内收入17.2亿元，同比增长13.9%；省外收入5.5亿元，增15.7%。其中第三季度省外市场增长尤为突出，同比增长37.9%，新兴市场如华东、华北持续招商，环甘肃市场加深耕耘。费用投入逐步见效，尽管毛利率稍有下降，但净利率显著提升，公司盈利能力稳步增强。风险方面需关注宏观经济波动及省外扩张不及预期。