公司2024年前三季度实现营收39.28亿元，同比增长29.7%；归母净利润12.80亿元，同比增长18.27%；单季度来看，24Q3营收13.72亿元，同比增长30.33%，归母净利润4.71亿元，同比增加31.5%，业绩表现超出预期，显示公司盈利能力持续提升。24Q3毛利率达82.6%，销售费用率有所提升但环比下降，研发费用率保持增长，管理费用率下降，主要受员工持股和期权费用摊销减少影响。 进入下半年后，公司加快新产品发布节奏，Q3多款新游陆续上线，表现亮眼。《关于我转生变成史莱姆这档事：新世界》公测，《诸神劫：影姬》在港澳台区域首日登顶双榜，《斗罗大陆：诛邪传说》开启首测，海外塔防放置手游《怪咖纠察队》和横版冒险手游《彩虹橙》相继上线，为业绩增长注入动力。丰富的新产品储备也在持续推进，包括开放世界手游《纳萨力克：崛起》、3D动作MMO《龙之谷世界》和《盗墓笔记：启程》等重点IP产品均有序开发。 未来公司盈利前景乐观，预计2024-2026年归母净利润将分别增长24.09%、17.71%和16.14%，达到18.14亿元、21.35亿元和24.80亿元，当前估值对应未来三年市盈率为16倍至12倍，维持“推荐”评级。需关注的风险包括存量游戏收入下滑、新游上线进度推迟以及政策监管变化的不确定性。