2024年第三季度，公司实现收入6.3亿元，同比增长15.7%；归属于母公司净利润为1419万元，同比下降50%，扣非净利润为912万元，同比下降46%。净利润下滑主要受到股权激励费用1557万元的影响，剔除该费用后，归母净利润达2976万元，扣非净利润为2470万元，表现较为稳健。 今年前三季度，公司累计收入达22.5亿元，同比增长25.3%；归母净利润1.76亿元，同比增长50%，扣非净利润1.61亿元，同比增长40%。同期因实施股权激励产生的股份支付费用为3205.6万元，剔除该费用后，归母净利润达到2.1亿元，扣非净利润为1.93亿元。公司合同负债余额9.8亿元，同比增长37%，显示业务回款情况良好。 教培行业“双减”政策趋于稳定，政策不确定性逐步消除，竞争环境明显改善。作为全国布局的头部1V1个性化教培机构，公司具备较强护城河。考虑到未来两年股权激励费用较大，我们将公司2024-2026年归母净利润预测下调至2.2亿、2.8亿、3.7亿元，给予“买入”评级。需关注政策变化、网点拓展及行业竞争风险。