目前股市與債市的資金流動主要由個人投資者主導。以貨幣基金和理財產品為代表的個人投資者占比較高的品種，對債券資金的流出影響較大；而由機構投資者主導的混合債券基金，無論淨值規模還是股債配置比例均保持穩定，且尚未大幅增持股票。9月末以來，被動指數股票與債券基金規模呈現「此長彼未消」的現象，反映了投資者結構的差異。 近期由於國新辦發佈會接近三季度末，時間窗口較短，若權益市場持續表現亮眼，不排除機構投資者未來可能增強參與並加大股債間的資金調整力度。這意味著，機構投資行為或將成為未來影響資金流向的重要因素。 在主動資產配置方面，我們維持對美國國債的標準配置，並對印度股市看法較為謹慎，已將印度股市調整至標配。上周境內主動資產配置組合取得了0.71%的收益率，跑贏基準指數0.26個百分點，累計年化超額收益率達8.98%；全球主動資產配置組合雖略微落後基準，但累計仍保持正向表現。