公司发布2024年三季度报告，前三季度实现营业收入58.05亿元，同比下降11.19%；归母净利润19.03亿元，同比下降2.13%；扣非净利润16.99亿元，同比下降7.06%。单三季度收入17.71亿元，利润5.65亿元，均略有下滑，主要受去年同期呼吸类产品基数较高及雷贝拉唑钠肠溶胶囊受医药集采影响所致，整体业绩符合预期。 公司销售费用率持续优化，前三季度毛利率为79.26%，下降2.44个百分点，主因雷贝拉唑钠肠溶胶囊集采执行影响；净利率则提升至32.78%，增加3.04个百分点。销售费用率大幅下降，有效控制了期间费用率，管理和财务费用率分别略有上升和下降，显示公司整体费用结构趋于合理。 在BD方面，公司持续丰富产品矩阵，7月与苏州玉森签订战略合作协议，聚焦儿童、呼吸、妇科和消化领域。自研进展稳健，临床三期项目1项，预BE或BE项目2项，专利申请和授权成绩显著。鉴于呼吸品类需求回落，公司下调2024-2026年收入及利润预测，但依托核心产品稳定市场和BD带动，维持“买入”评级。风险主要包括集采降价、核心产品销售和商业化进展不及预期。