招商证券研发宏观组指出，9月经济数据表现出供需两端同步企稳的信号。工业增加值同比增速回升至5.4%，服务业生产指数提升至5.1%，三季度经济增速达到4.6%。10月高频数据延续向好态势，结合政策调整，显示内需已成为经济筑底反弹的重要推动力。 在美国就业方面，大选结果将深刻影响未来几年就业结构和产业政策。若特朗普胜选，产业政策或兼顾传统制造业与高端科技领域；若哈里斯胜选，预计继续推动高端、绿色转型，并促进地产投资扩张，从而扩大供需缺口。 策略组认为，当前经济表现呈现“强预期、弱现实”特征，全年经济目标仍需政策支持。若政策效果持续显现，四季度A股盈利有望改善。中长期看，应围绕周期与供需，重点关注智能化升级、国产替代和“双碳”产业链的降本增效，尤其是AI技术进步和新能源、智能汽车等领域的发展机遇。