盛航股份2024年前三季度实现营业收入11.3亿元，同比增长28.8%；归属于母公司净利润1.3亿元，同比增长15.6%。其中，第三季度营收4.2亿元，增长41.4%，净利润0.38亿元，增长31.3%。业绩提升主要得益于外贸业务的快速扩展及并购海昌华带来的合并报表效应，后者使公司运力大幅提升，进一步巩固市场份额。 内部市场需求疲软影响了毛利率表现。第三季度毛利率下降至22.3%，同比减少9.6个百分点，主要受石化行业需求减弱及成本传导影响，导致内贸液货危险品运输运价承压。综合费用率有所下降，其中管理费用和研发费用率均有减少，销售费用保持稳定，但整体净利率仍略降至8.9%。公司积极优化船队结构，新造“盛航化18”轮投入运营，增强对高附加值化工品运输的能力。 基于内贸需求疲软因素，公司下调2024至2026年归母净利润预测至2亿元、2.7亿元和3.2亿元，较此前预期有所下降。尽管面临化工行业波动及政策监管等风险，鉴于外贸业务高增长潜力和持续优化运力结构，维持“买入”评级。投资者需关注安全运营、并购整合及股东减持等潜在风险。