猪周期主要受产能供给影响，体现为猪价与供需的周期性波动。生猪养殖对价格的反应存在滞后性，能繁母猪存栏量约影响10个月后的生猪供应，是判断猪价走势的重要指标。价格上涨时，养殖利润增加，母猪补栏提升，供应随之增长，最终导致价格回落；下跌周期则相反。 短期来看，二育和压栏等因素对猪周期产生影响；长期则受成本、资金和养殖效率等因素制约。非洲猪瘟后，大量资本涌入，大型猪企加速扩张，推动行业规模化提升。进入2021年后，行业盈利回归常态，提升养殖质量成为核心目标。屠宰量和冻品库存反映市场需求变化，今年屠宰量有所回落，猪肉消费需求偏弱。 目前，产能恢复缓慢，盈利周期或被延长。过去猪周期多在3-5年间波动，本轮周期亏损时间延长且产能去化有限，盈利阶段产能恢复速度放缓。随着行业进入稳定增长，猪企加强成本控制，养殖成本降至低位，成本管理成为竞争关键。预计四季度猪价将维持景气，行业盈利逐步兑现，建议重点关注牧原、温氏等龙头企业。