美国经济方面，美联储在9月正式开启降息周期，50个基点的降幅虽超预期，但在情理之中。三季度新增非农就业大幅超过预期，服务业强劲支撑消费，预计三季度GDP环比折年率将超过3%。通胀继续回落，尤其是住房通胀减弱，美联储逐步从“抗通胀”转向“稳经济”。 中国经济则面临增速回落，三季度GDP增速降至4.6%，供需不平衡有所缓解，但通缩压力依然存在，私人部门风险偏好持续收缩。在此背景下，9月一系列货币、财政和金融政策带来市场“强预期”，市场重点关注10月底人大常委会公布的财政细节。后续需重点关注核心CPI、PPI、金融及地产数据的变化。 资产表现上，9月国内外大类资产走势分化明显，国内市场表现优于海外，A股领涨全球。国内权益类资产涨幅最大，达到22.2%，而海外市场则以商品为主。政策预期与宽松落地双重推动下，A股和港股持续大幅上涨。主要风险包括财政政策力度和投向不及预期、美联储降息力度不足以及地缘政治紧张升级。