国内第二大水电运营商，作为华能集团水电业务整合的唯一平台，公司拥有澜沧江干流的全部水能开发权。截至2024年上半年，公司已投产装机容量达到2920.32万千瓦，其中水电装机占比89%，新能源装机占比11%。凭借强大的资源优势，公司在国内水电市场占据重要地位。 未来两年，公司水电装机容量有望持续释放。TB水电站和硬梁包水电站预计将在2024至2025年间陆续投产，合计新增装机容量约占现有控股容量的10%。此外，澜沧江西藏清洁能源基地建设积极推进，预计2030年开始向粤港澳大湾区送电，2035年全面建成投产，前景广阔。 云南作为水电大省，2023年水电发电量占比超七成，外送电量占比达35%。电价受供需紧张影响有上行空间，公司澜沧江上游电站保价送电至广东，助推综合电价提升。加之部分资产折旧到期及融资成本下降，将显著提升公司盈利能力。基于以上判断，给予公司“增持”评级。风险包括来水不足、电价政策变动及用电需求波动。