2024年前三季度，公司实现营业收入16.06亿元，同比增长22.23%；归母净利润2.77亿元，同比增长29.48%；扣非归母净利润2.48亿元，同比增长32.01%。其中，2024年第三季度实现营业收入5.63亿元，同比增长15.58%；归母净利润1.11亿元，同比增长17.10%；扣非归母净利润1.03亿元，同比增长22.26%。整体业绩表现稳健，收入和利润均较去年同期有所提升。 第三季度收入略超市场预期，主要渠道环比均实现增长。电商和传统渠道正处于改革阶段，电商团队扩大并优化产品，传统KA渠道逐步由经销向直营转型，改革取得一定成效。会员系统保持稳定，量贩和海外渠道增量明显，推动整体销售增长。受规模效应影响，第三季度毛利率和净利率环比分别提升2.4个百分点和3.2个百分点，费用率有所下降，盈利能力显著增强。 展望第四季度，预计公司盈利趋势将延续。一方面，电商渠道将在季内全面铺开产品组合，带来新增业绩；另一方面，KA渠道的直营模式进一步理顺，会员系统导入新品，助力销量提升。加之年底销售旺季来临，新品推广效果将更加明显。公司2024-2026年营收和归母净利预计保持两位数增长，当前维持“买入”评级，但需关注食品安全、原材料价格波动及竞争加剧等风险。