近期，受动力煤进入淡季影响，煤价整体处于低位震荡状态，市场表现较为疲软。部分电厂启动冬储，但主要采购长协煤和进口煤，内地煤炭需求尚未明显回暖。不过，随着寒潮逐步来袭，电厂冬储积极性有望提升，叠加上下游港口库存偏低，动力煤价格有望在阶段性出现反弹。 焦煤方面，虽然进入传统的旺季，价格短期有所回暖，但回升力度有限。主要因为地产行业的政策利好仍在发酵中，相关数据表现欠佳，终端需求未有明显改善，难以支持焦煤价格持续上涨。此外，航运市场整体运价仍震荡运行为主，运力不断下降，运输需求不足，对煤炭市场形成一定制约。 从二级市场来看，煤炭板块短期表现不佳，部分原因是基本面仍显疲软，另一部分则受到科技成长板块短期热门的分流影响。然而，煤炭行业依然具备实力雄厚、分红稳定的优势，下行风险有限。整体来看，当前煤炭行情虽承压，但随着基本面潜在改善，未来仍值得关注板块轮动机会。风险方面，需警惕政策落地不及预期、国际煤价波动及下游需求大幅下降的可能。