公司2024-2026年归母净利润预计分别为44.65亿元、46.05亿元和50.70亿元，EPS为0.38元、0.39元和0.43元，市盈率维持在10-11倍之间。基于2024年1.21倍市净率估值，目标价定为5.22元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。 公司具备显著的技术优势和高附加值产品布局。研发投入领先行业，重点发展汽车板和航空板，技术壁垒较高且市场前景广阔。2023年稳定股东回报成为公司承诺，资本开支高峰已过，现金储备充裕，分红和回购双管齐下，提振投资者信心。 上游方面，公司通过印尼宾坦产业园掌握氧化铝、电解铝及再生铝等核心资源，产能扩张显著，成本优势突出。电解铝供需紧张，行业盈利预期改善。下游产品结构持续优化，汽车板和航空板销量及毛利占比逐年提升，推动公司业绩增长。风险因素包括汽车需求不及预期、原材料价格波动及市场竞争加剧。