2024年9月10日，公司控股子公司青美邦新能源材料有限公司（青美邦）镍资源二期湿法冶炼（HPAL）产线在IMIP园区顺利投产。此次二期项目投产后，青美邦镍产能由一期年产4万吨提升至6.5万吨，刷新了世界低品位红土镍矿湿法冶金工艺的工艺规模，成为首个采用1,168立方米超高压反应器处理低品位镍矿的成功案例，体现了公司在HPAL工艺领域的领先技术实力。 结合半年报，公司2024年上半年一期MHP产品出货超2万吨，同比增长101%，产能利用率达到100%。截至6月底，公司在印尼已建成镍冶炼产能4万吨，预计年末整体镍产能将达15万吨。其中包括青美邦的6.5万吨、美明项目2.5万吨、格林爱科项目2万吨及ESG项目4万吨。新增产能将有力支撑全年6万吨MHP出货目标的实现。 基于半年报数据，我们调整了2024-2025年的盈利预测，并新增2026年预测，预计2024-2026年营业收入分别为383.8亿元、446.9亿元和543.9亿元；归母净利润分别为16.5亿元、21.5亿元和28.3亿元；对应EPS为0.32元、0.42元和0.55元，PE分别为22倍、17倍和13倍，维持“增持”评级。需关注镍及相关材料产销量和价格波动的风险。