本报告指出，公司作为中国大陆领先的集成电路制造企业，得益于消费市场复苏和自主可控政策推动，业绩有望实现较高速增长。基于此，我们上调了公司2024至2026年的每股收益预期，分别调整至0.45元、0.65元和0.91元，同时针对短期折旧影响，略微下调了2024及2025年的每股净资产预测。公司凭借先进工艺和产线稀缺性，结合行业估值和全球龙头台积电的市净率，赋予其2024年7.5倍市净率，目标股价提升至136.8元。 自主可控已成为中国半导体产业的核心战略。近年来，美国不断强化对中国芯片企业的出口管制，加速了国内半导体制造的自主研发和产业升级。习近平总书记强调科技创新的重要性，提出推进科技自立自强。作为国内技术最先进、规模最大的晶圆代工厂，中芯国际被列入美国实体清单后仍保持高速成长，2024年第二季度位列全球晶圆代工厂第三，国内排名第一，成为半导体自主供应链的中坚力量。 公司二季度业绩表现优异，收入达到136.75亿元，同比增长22%，环比增长9%，好于预期。产能利用率和晶圆出货量均有显著提升。公司预计三季度收入环比继续增长13%至15%，毛利率将提升至18%至20%。未来主要催化剂包括市场需求逐步回暖和半导体自主可控政策支持，风险则来自市场需求不达预期及产品验证进展不及预期。