云南铝业股份有限公司作为国内铝行业一体化产业链的龙头企业，深耕铝行业四十余年。公司拥有自有铝土矿资源，涵盖氧化铝、电解铝等生产环节，下游覆盖多种铝加工产品，构建了绿色环保的一体化产业链。截至2024年上半年，公司氧化铝产能达140万吨，绿色铝产能305万吨，铝合金及铝加工产品产能160万吨，炭素制品产能82万吨。 中国铝土矿资源相对匮乏，主要依赖进口。全球铝土矿储量前五国家占比约71%，中国资源有限且电解铝产能接近政策限制的4500万吨天花板。2024年以来，国内电解铝产能利用率稳定在95%以上，产量维持高位，市场接近饱和。 云南铝业资源优势明显，以云南滇东南丰富的铝土矿资源为支撑，自给率高，电解铝单位盈利显著优于行业平均水平。公司2024-2026年营业收入预计稳步增长，归母净利润持续提升，首次覆盖给予“买入”评级，但仍需关注产品价格波动、电价调整及下游需求变化等风险。