招商证券研发宏观组对9月通胀形势进行点评，预计10月CPI环比有所改善，但同比增幅有限，整体涨势依然偏缓。食品价格涨幅放缓较为明确，随着天气趋稳和需求回落，蔬菜、鲜果价格难以继续上涨；猪肉价格因生猪集中出栏及基数效应持续下行，食品价格对CPI的推动作用减弱。尽管国庆消费旺盛，但更多体现为“以价换量”，对价格的拉动有限，且10月翘尾因素仍制约同比增长空间。 对于2024年9月的进出口数据分析，出口增长动力或将减弱，特别是四季度面临高基数和外需降温的压力。全球制造业PMI低迷，美国补库存需求减弱，同时中美贸易局势因美大选存在不确定性，若特朗普当选可能引发出口短期波动。三季度经济增速预估约4.6%，外需贡献减弱，后续经济增长的关键将依赖政策支持下的内需回暖。 策略组则认为，A股近期调整属于脉冲式上涨后的正常调整，市场情绪趋于理性。财政部发布的政策消息偏中性略正面，有助于改善市场风险偏好，为未来政策预留空间。预计A股短期下探空间有限，随着经济企稳和政策持续发力，市场将重新步入上升通道。10月重点关注消费电子、汽车智能化、AI硬件、船舶及低空经济五大边际改善赛道。