本报告指出，公司作为国内工程机械行业的龙头企业，经过混合所有制改革注入新活力，海外市场拓展进展顺利。随着下半年国内外工程机械需求逐步复苏，公司有望迎来业绩增长的良机。尽管年初地产需求较弱导致起重机等产品销量下降，但预计未来市场需求将逐步改善。 最新数据显示，9月份挖掘机内销达到7610台，同比增长21.5%，主要受益于小型挖掘机的快速增长和大挖掘机的稳健表现。海外市场方面，9月外销8221台，同比提升2.5%，连续两个月实现正增长。海外需求的改善受益于美联储降息和多地大选结束，预计下半年外需将持续回暖。 公司混改后经营效率显著提升，2024年上半年ROE达到6.4%，高于行业平均水平。海外收入占比提升至44%，且毛利率高于国内市场2.7个百分点，说明国际化布局效果明显。同时，公司高端产品收入同比增加超过10%，占比超过三成，有望驱动整体盈利能力提升。风险方面，需关注内外需复苏不及预期的可能影响。