公司第三季度业绩环比增长符合预期，净利润增长受到部分汇率波动影响。随着大客户订单量提升及50M CIS芯片市场份额的增加，未来公司有望保持高速增长。第三季度实现营业收入17.43亿元，同比增长149%，创下单季度新高，归母净利润1.22亿元，虽环比下降10%，但扣非归母净利润环比增长13%，整体表现亮眼。 公司专注于50M CIS芯片的研发和量产，推出520、550、580等多个产品系列，渗透率迅速提升。50M芯片在旗舰手机主摄、广角、长焦及前置摄像等方面应用广泛，出货量大幅增长。同时，安防领域也显著增加销售收入。随着产能释放和代工成本下降，预计第四季度营收和毛利率将持续改善。 投资方面，维持“增持”评级，上调2024-2025年每股收益预测至1.20元和2.25元，并首次覆盖2026年，预估每股收益为3.53元。鉴于公司在国内50M CIS领域的领先地位，给予2024年68倍市盈率估值，目标价提升至81.60元。未来催化剂包括第四季度需求旺盛及50M产品渗透率加快，主要风险在于下游需求不及预期及竞争加剧。