公司是国内领先的空分设备与工业气体龙头企业，打造了覆盖“工程总包-设备制造-气体运营”的全产业链格局，产品在国内市场占据重要份额。公司工业气体广泛应用于钢铁、石化等多个行业，伴随宏观经济稳步发展，行业市场规模快速增长，预计未来电子特种气体需求将保持高速增长。公司管道气业务贡献稳定现金流，零售气业务逐渐扩大，拥有全国八大区域布局和60余家子公司，特种气体领域实现全产业链服务能力。 在空分设备领域，公司市场占有率领先，产品涵盖多种气体分离系统，2021年空分设备市占率达48.24%。2024年上半年，公司设备累计订单金额创历史新高，石化设备订单和出口业务表现强劲，覆盖印度、墨西哥等多个海外市场。重点项目如山东杭氧和裕龙杭氧装置稳步推进，国产关键设备实现良好应用，显示技术和市场双重优势。 预计公司2024-2026年营收分别为148.7亿、175.7亿和207.8亿元，归母净利润分别为10.7亿、13.21亿和15.68亿元，对应市盈率为20.6倍、16.7倍和14.1倍，维持“推荐”评级。投资需关注宏观经济波动、气体价格波动及行业竞争加剧等风险。