公司发布2024年9月产销快报，实现客车销量3788辆，同比增长6%，环比增长4%。其中，大/中/轻客车销量分别为1871辆、1480辆和437辆，大客车销量同比下降11%，中客车提升48%，轻客车下降5%。销量环比方面，中轻客车均有不同程度波动，但大中客车占比依旧较高，整体销量持续改善，延续了8月的修复态势。 海外市场订单充足，出口表现亮眼。据中国客车统计信息网数据显示，2024年8月中国新能源客车出口1563辆，同比增长164%，环比增长65%。公司8月出口102辆，同比大增70%，环比激增325%，累积销量稳固行业领先地位。预计2024年第四季度海外订单将持续增加，出口和整体业绩都具备较强上升弹性。 国内市场方面，“以旧换新”补贴政策加码，将提振内需。交通运输部及财政部联合出台补贴细则，对8年以上城市公交车更新及动力电池更换给予每辆车最高8万元补贴，申请截止至2025年1月20日。预计该政策将大幅促进2024年下半年国内公交车更新节奏，推动整体客车需求回暖。公司预计2024-2026年归母净利润为33亿、40亿和48亿元，维持“买入”评级。风险包括行业需求波动、原材料价格及汇率海运费不确定性。