9月下旬，央行密集推出降息、降准、降低房贷利率及首付比例等多项货币政策，并首创结构性货币工具支持股市，紧接着中央政治局会议强调加大财政和货币政策的逆周期调节力度，推动全年经济目标实现。在此政策推动下，预计刺激链条将逐步带动消费复苏。 在消费复苏背景下，具备成长性强、催化剂明显且估值处于低位的美护板块有望优先受益。上半年细分赛道龙头表现亮眼，国货品牌崛起趋势持续，7-9月线上销售增速显著提升。随着双十一大促来临，电商平台转向健康增长，预计大促表现优于以往，同时医美行业旺季逐渐到来，上游企业业绩有望环比回升。 目前板块整体估值处于历史低谷，市场情绪仍待修复，具备较强反弹潜力。推荐关注确定性龙头如珀莱雅、爱美客，高成长弹性标的和困境反转龙头，以及具备全产业链复苏潜力的公司。同时需警惕消费复苏不及预期、政策监管趋严及行业竞争激烈等风险。