宏观方面，8月份财政数据表现承压。财政收入因基本面偏弱，回升动力不足，完成全年预算目标压力加大；财政支出节奏滞后于发债进度，尤其是政府性基金支出推进缓慢。为改善局面，需加快发债资金使用，提高财政对经济的支撑力度。水利部已表示将加快增发国债项目实施，推动重大水利工程开工，后续应关注更多促进财政资金落实的举措出台。 美国方面，美联储本周降息50个基点，同时保持缩表节奏不变，下调核心通胀预期，上调失业率预期，并预计未来两年累计降息可达100个基点。美联储传递三大信号：疫情影响基本结束，前瞻指引时代暂告一段落，采取谨慎策略防范市场过度波动，并避免资金大规模流出美国市场。美元指数短期难以走强，有望缓解非美货币贬值压力。 策略上，国庆节前后A股存在明显日历效应，节后市场风险偏好改善，指数多有反弹。10月行业配置建议聚焦三方面：一是政策推动设备更新与以旧换新相关行业；二是投资与出口促进中高端制造业景气；三是美联储降息为国内流动性宽松创造条件，利好流动性敏感板块。此外，若LPR及存量房贷利率下调，地产板块也将受益。