近年来，医药行业增速有所回升，但仿制药受国家药品集中带量采购影响，行业整体面临一定压力。2024年前七个月医药制造业营业收入和利润同比小幅下降，较2023年大幅改善。仿制药市场前景有限，创新药成为推动行业增长的重要动力，亚盛医药、誉医药等创新药企业通过海外BD合作表现突出，受到大药企青睐，市场潜力广阔。 随着美联储降息周期的开启，创新药板块迎来利好。恒生香港生物科技指数市销率处于近四年低位，估值具有较大安全边际和上升空间。2024年医保谈判目录专家评审严格，通过率不足50%，显示优质创新药将成为市场重点，未来需聚焦具有高临床价值和解决实际临床痛点的创新药产品。 投资策略方面，建议重点关注在创新药研发和全球BD方面具备领先优势的企业，如亚盛医药-B、誉-B、康方生物及信达生物；拥有强大团队和广阔市场的康哲药业；以及估值极具吸引力的三生制药。此外，CXO板块的药明生物受生物安全法案影响减弱，存在估值修复机会。需警惕研发进度不及预期、集采及医保谈判风险及产品价格下降风险。