2024年上半年，A股43家上市券商（不含东方财富）归母净利润同比下降22.2%，但降幅较第一季度收窄10个百分点。第二季度单季盈利同比下降11.4%。整体营收下降主要受投行业务和经纪业务带动，资管业务表现相对稳定。第二季度自营投资收益有所回升，净利息收入降幅也有所收窄，显示经营状况有所改善。 头部券商表现略优于平均水平，前十大券商利润同比下降20.1%，核心营收下降17.7%。其中，自营投资收益好于整体上市券商，但投行业务、资管和净利息收入降幅大于平均水平。头部券商通过更有效的费用控制，实现了盈利降幅低于行业平均的目标，体现出较强的抗风险能力。 截至2024年6月底，上市券商总资产较年初小幅下降1.1%，主要因融出资金和买入返售资产减少。虽然金融投资资产总量稳定，但债券在交易性金融资产中的比重提高，股票/股权投资比重下降。整体杠杆率从3.4降至3.3倍，头部券商杠杆率降幅更明显。央行推出新政策工具，预计将提升市场流动性和交易活跃度。证监会修订风控指标，有望增强优质券商资本效率，行业评级上调至领先，维持华泰、中信买入评级。