8月社会融资规模新增3.03万亿元，略高于预期但同比减少968亿元，主要依靠政府债券支持。新增人民币贷款和企业融资均呈现萎缩，显示实体经济融资需求依然疲软，整体社融数据表现不及预期，需求不足问题仍未缓解。 从新增信贷来看，8月人民币贷款同比大幅减少，金融机构口径新增贷款9000亿元，同比少增4600亿元。居民新增贷款萎缩尤为明显，同比少增超2000亿元，主要因收入预期下降及房地产市场低迷所致。企业贷款同比减少幅度相对平稳，但仍显疲软。 货币流动性方面，8月M1同比下降7.3%，连续五个月负增长，反映金融数据继续“挤水分”且资金活性不足；M2同比增速6.3%，保持稳定。预计四季度将出台刺激经济的增量政策，设备更新和以旧换新等需求或带动金融数据改善，但全球地缘风险和房地产修复不确定性仍构成潜在风险。