医药商业板块在2024年上半年业绩承压，营收基本持平但归母净利润同比下降7.96%。主要受消费疲软、医保控费和监管加强以及门诊统筹推进滞后等因素影响，尤其Q2表现不佳，环比Q1出现下滑。不过，考虑到2023年下半年基数较低及新店逐步贡献，预计下半年业绩将环比改善，行业龙头有望在整合阶段进一步巩固优势。 零售药店行业竞争加剧，截至2023年全国药店数量达66.7万家，上半年店均销售额同比下滑，中小药店生存压力加大。龙头药店凭借专业化服务、强大供应链和数字化管理能力，在高压环境下实现营收稳健增长，但因新店扩张带来亏损，利润有所下滑。随着行业整合提速，龙头药房客流量预计将在2025年有所提升。 医药流通业务保持稳健发展，部分企业积极寻找新增长点。上海医药依托平台优势，药品CSO业务快速增长，2024年上半年销售额同比增172%。九州通和柳药集团分别实现总代推广和零售、工业业务的稳步增长。综合来看，行业龙头如上海医药、九州通和益丰药房具备较强发展潜力，需关注新店盈利及并购整合等风险。