近期食品饮料板块表现略逊于大盘，细分行业中肉制品、其他食品和零食相对稳健。临近中秋，白酒市场开始备货，但受消费环境影响，经销商情绪谨慎，动销预期整体较低。高端白酒和地产酒头部品牌韧性较强，渠道回款分化明显，库存维持合理水平，预计双节动销同比持平，次高端白酒更注重渠道秩序管理。 重点关注安琪酵母下半年业绩加速增长的机会。公司受益于低基数效应、居家消费回暖带动小包装酵母需求及海外市场持续扩张。成本方面，国际及国内糖蜜价格下降明显，水解糖使用减少，能源成本也趋于下降，有望提升毛利率。股权激励激发市场开拓动力，增长质量提升，预计下半年业绩表现坚实。 投资建议方面，推荐关注五粮液、山西汾酒、贵州茅台和劲仔食品。五粮液渠道改善显著，非标酒贡献增长；山西汾酒产品升级和全国扩张加快；贵州茅台深化改革，注重可持续发展；劲仔食品营收稳定，成本下降带来利润弹性。需警惕经济下行、食品安全及原材料价格波动等风险。