小熊电器发布2024年上半年财报，公司实现营业收入21.3亿元，同比下降9.0%；归属于母公司净利润为1.6亿元，同比下降32.0%；扣除非经常性损益后的净利润为1.2亿元，同比下降40.4%。其中，第二季度收入为9.4亿元，下降14.0%，归母净利润仅0.1亿元，同比大幅下降85.9%。业绩下滑主要受国内消费疲软及电商平台价格竞争加剧影响。 从产品类别来看，电动类和电热类等传统品类销售均出现不同程度的下滑，生活小家电是唯一实现小幅增长的品类。公司毛利率同比下降1个百分点至34.4%，主要因促销活动导致价格压力增加。此外，销售费用率有所下降，而研发费用率上升，反映公司加大了新品研发投入。其他收益减少也对盈利造成一定影响，导致单季度净利润大幅缩水，净利率仅1.1%。 鉴于行业环境及公司业绩表现，我们调整了小熊电器2024至2026年的盈利预测，预计归母净利润分别为3.5亿元、4.0亿元和4.6亿元，分别同比-21.1%、+13.8%和+15.4%。当前股价对应PE在17倍降至13倍之间，维持“买入”评级。但需关注国内消费持续低迷及海外市场需求波动的风险。