2024年上半年，滨江实现营收242亿元，同比下降10%，归母净利润11.7亿元，同比减少29%。受竣工交付节奏波动及竞配建低毛利项目结算影响，毛利率明显回落至9.6%，利润率承压。尽管费用管控稳健，归母净利率仍下滑1.2个百分点至4.8%。第二季度业绩下滑尤为明显，营收和净利润分别下降38%和53%。 销售方面，滨江上半年销售金额582亿元，同比下降37%，但销售排名提升至行业第八。销售均价保持稳定，达4.66万元/平方米，为杭州市场均价的1.5倍，有效缓冲了销量下滑的压力。公司重点聚焦杭州市场，拿地金额223亿元，楼面均价同比上涨60%，同时积极拓展政府代建业务，期待受益于保障房建设需求增长。 财务方面，滨江有息负债399亿元，较去年末减少4%，现金短债比提升至2.46，融资成本下降50个基点至3.7%。基于当前结算节奏及市场压力调整，公司下调2024-2025年净利润预测至29亿元和32亿元，维持“买入”评级，合理估值11.33元/股。风险包括行业景气度及政策改善不及预期。