比亚迪8月汽车销量达到37.3万辆，环比增长9%，略超市场预期，1-8月累计销量达233万辆，同比增长30%。其中，海外销量表现抢眼，8月达到3.1万辆，环比增长5%。受益于DM5.0新车周期和价格调整，市占率持续提升，8月零部件产能瓶颈有所缓解，第三周销量达8.8万辆，环比增12%。随着旺季到来，9月销量有望突破40万辆，预计2024年全年销量达400万辆，同比增长32%，2025年增速维持20%。 从车型结构来看，插混车型占比稳定在60%，8月插混乘用车销量22万辆，环比增长6%，纯电乘用车销量15万辆。高端车型腾势8月销量1万辆，尽管环比略降，新发布的Z9系列预售价33.98万元起，订单突破2万辆，表现超预期。方程豹车型降价后销量提升，预计第三季度发布搭载华为智驾ADS3.0的豹8，有望进一步拉升销量。比亚迪本土市场销量占比较大，同时海外市场和高端化进程持续提速。 电池装机容量保持快速增长，1-8月累计装机108GWh，同比增长25%。其中，8月装机18.8GWh，环比增长14%。2023年，比亚迪装机151GWh，动力电池出货190GWh，预计2024年电池出货量达到230GWh，增长20-25%。公司维持2024-2026年归母净利润预测，预计分别为381亿元、461亿元和555亿元，年均增速保持在20%以上，给予2024年25倍市盈率，目标价327元，维持“买入”评级。风险方面主要包括市场竞争加剧、原材料价格波动及销量不及预期。