公司2024年上半年实现营业收入109.89亿元，同比增长31.4%；归母净利润4.00亿元，同比微降3.0%。第二季度营业收入为46.73亿元，同比增长41.3%；归母净利润1.27亿元，同比下降28.3%。毛利率受到以旧换新需求提升和投资品类调整影响略有下降，上半年为9.1%，同比减少2.42个百分点，但费用率持续改善至3.1%，推动净利率小幅回落至3.6%。 产品方面，公司紧跟市场趋势，优化产品结构，推出“东方花园”、“Mystyle”、“百事如意”等新品系列，促进黄金业务增长。第二季度黄金珠宝零售收入达46.40亿元，同比增长42.1%。渠道建设持续发力，线上线下齐头并进：线下门店数量达到93家，二季度净增7家，重点巩固北京主场优势；线上渠道收入22.99亿元，同比增长50%，通过推动标准化产品和可视化管理提升运营效率。 未来三年，公司预计营收将分别达到213.14亿元、249.49亿元和275.81亿元，净利润达7.54亿元、8.43亿元和9.36亿元，年均增长稳健。当前估值合理，维持“买入”评级。但需关注渠道拓展不及预期、业务集中以及行业竞争加剧等风险。