招商公路发布2024年上半年财报。报告显示，公司营业收入达59.8亿元，同比增长39.7%；归属于母公司净利润为27.1亿元，同比下降3.6%。其中，二季度营业收入为29.6亿元，同比增长31.3%，归母净利润14.1亿元，同比下降3.2%。收入大幅增长主要源于招商中铁并表带来的合并口径调整。 尽管收入增长明显，但受恶劣天气频发及收费免费天数增加影响，公司路产投资运营板块利润率有所下滑。公路投资运营板块毛利率下降5.15个百分点至42.7%。此外，公司参股16家优质公路上市公司，投资收益小幅下降3.7%，但剔除口径变化影响后，投资收益实际表现稳健，展现出良好的投资能力。 展望未来，招商公路作为中国收费高速公路行业龙头，预计2024-2026年归母净利润分别为68.3亿元、70.8亿元和74.1亿元，同比分别增长1.0%、3.7%和4.6%。公司将立足长远，持续推进政策优化，提升可持续经营能力，维持“增持”评级，建议投资者关注。同时需警惕宏观经济下滑、车流增长不及预期及投资收益波动等风险。