公司最近公布，旗下控股子公司宜丰县花桥矿业已成功扩大其采矿许可证范围，有效期至2029年12月24日。从每年300万吨矿石产量提高至每年900万吨，公司能为其约5万吨碳酸锂冶炼产能提供原料，同时白水洞高岭土矿也可为其提供原料支持。300万吨/年锂矿石高效选矿与综合利用项目已获得环评批复，公司将拥有600万吨/年选矿能力，采选产能基本匹配。目前，公司碳酸锂产能已达3万吨，扩证成功后，公司将有序筹划冶炼项目，未来碳酸锂产量将有望进一步提升。 化山瓷石矿增储后品位仍然高，位于江西地区领先地位，扩证后公司将获得更多原矿，原矿产能提升后，化山瓷石矿或将按照股东权益比例分配原矿。此外，产品规模和矿端权益重新分配有望进一步优化公司成本，造就规模效应，公司碳酸锂成本有望获得进一步优化，成本优势将帮助其建立起护城河。 预计随着扩证成功，公司的锂盐出货量和成本将有所改善。我们认为公司有望继续保持盈利状态，预计2023-2025年归母净利润为37.48/22.16/24.90亿元，EPS为6.95/4.11/4.62亿元，PE为7.3/12.3/11.0倍。我们将维持目标市值304亿元，目标价为56.44元，并建议投资者继续推荐此股票，并保持“买入”评级。 风险提示：锂价波动风险，区域性环保问题风险以及在建及推测项目不及预期可能会对公司的利润造成影响。