报告指出，公司业绩符合市场预期，主业成长延续，2023Q3单季度营收和扣非净利润同比均有增长，主业收入预计增长25%+，空刻预计下滑11%，但空刻有望在未来获得超额收益。由于需求疲软导致空刻阶段性承压，下调2023-2025年EPS预测，但维持“增持”评级，目标价40.96元。毛利率较低但净利率较高的主业占比提升改善了盈利能力。风险提示包括经济下行压力加大、空刻渗透率提升不及预期等。 2023Q3公司业绩符合预期，主业成长延续，营收和净利润同比增长，主业收入预计增长。虽然空刻下滑，但中长期看，空刻仍有望获得超额收益。报告下调2023-2025年EPS预测，但仍维持“增持”评级，目标价40.96元。 公司主业占比提升改善了盈利能力，毛利率较低但净利率较高。风险提示包括经济下行压力加大、空刻渗透率提升不及预期等。 在西式餐饮扩容的背景下，宝立将加速提升在整个供应链中的份额，同时空刻品牌/渠道优势进一步凸显，中长期看好空刻的超额收益。