埃斯顿公布2023Q3业绩，但营收环比低于一季度，同比增长仅11%，Q3归母净利润下降2.5%，未达到市场预期。此外，核心部件业务增速放缓，而机器人销售呈现强劲增长。海外市场需求开始回暖，但是在国内市场，竞争压力加剧，对运控业务发展提出了更高的质量要求，需要提升竞争力。 在毛利率方面，埃斯顿公司毛利率相对持平，3Q23/1-3Q23公司毛利率分别为32.6%/32.6%，同比呈下降态势。由于市场竞争加剧，公司需要加强费用率管控，提高伺服驱动等自动化解决方案的运控竞争力。考虑到未来可能出现利润波动风险，我们预测埃斯顿公司的净利润将出现下降，目标价下调，但是从未来顺周期的角度来看，公司的市场空间仍有待提升。 最后，尽管埃斯顿公司面临管理提效不及预期的风险和单季度利润波动风险，我们仍认为其具备较高的投资价值。从长期来看，公司有望在海外市场和机器人制造领域实现更好的表现。