荣泰健康发布了2023年三季度报告，公司前三季度的收入为12.98亿元，同比下降16.91%。归母净利润为1.52亿元，同比增长20.74%。不过，公司Q3收入仍然下降11.44%，达到4.08亿元，但归母净利润同比增长了19.13%。由于国内消费需求不振和海外需求不振的影响，公司积极开拓线上渠道以缓解收入承压的情况。目前，荣泰健康的“买入”评级将会得到维持。 荣泰健康的业绩表现的确受到了需求不振的影响，导致公司的Q3收入出现了下滑。不过，23Q3毛利率同比提升，公司的盈利能力整体得到改善。23Q3销售净利率达到了11.55%，同比提升了3个百分点。公司通过产品结构调整和原材料价格下降来改善毛利率，而同时销售费用率提升则是由于内销以线下为主的原因，部分支出偏刚性，加上收入下滑的结果。 荣泰健康计划利用自有资金回购股份，并且推行经销商持股计划，规模在人民币5000万元 - 1亿元之间。经销商持股计划有助于绑定经销商和上市公司利益，从而充分调动经销商的积极性。按照我们的预测，荣泰健康的23-25年收入将分别为18亿元、22亿元和26亿元，归母净利润为2.0亿元、2.4亿元和2.8亿元，相应的EPS分别为1.45元、1.70元和2.02元，PE值分别为14倍、12倍和10倍。风险提示包括需求不及预期、行业竞争加剧和海外经济下行等。