区域白酒能够率先复苏，穿越周期。回顾2012-2015年的调整期，区域酒表现稳健增长，企业运营能力有高下分化，酒企预期从乐观转向保守。在调整中，不同价格带的酒企侧重不同方面。高端酒维持强品牌和高端定位，次高端酒更侧重精耕市场以达到稳量效果，而区域酒更侧重量。在调整中，区域酒具有更深厚的大众消费基础和稳定的根据地市场。 调整促使区域白酒从量价齐升模式向品牌集中度转变。在调整期中，管理难度增加，全国化品牌面临更大的挑战。但区域酒具有更深厚的大众消费基础，且产品结构更为完善，率先走出调整期。目前板块处于估值底和预期底，可以从容布局。区域酒受益于宴席市场需求良好表现较优，后期财富效应显现下，具备投资价值。在风险提示方面，需要关注经济复苏不及预期、需求恢复不够强劲、竞争格局恶化和食品安全问题等问题。