子公司洪田科技与江苏省南通港闸经济开发区管委会签订了投资合作协议，拟投资10亿元建设新能源高端装备制造项目，其中自有资金2-4亿元，直接或间接融资6-8亿元。该项目将依托真空技术平台，提升复合和传统铜箔设备的产能，并夯实业绩基本盘。预计2023年，子公司洪田科技将推出第一台复合铜箔生产设备，逐步产业化。 铜箔行业仍处于高速增长期，主要系相较于电池厂的资本开支，铜箔相对滞后，2022年铜箔新扩40万吨左右，按照1GWh 700吨铜箔，则1万吨铜箔对应14GWh，40万吨即为560GWh。预计2023年新增扩产约30-50万吨，后续道森依托产能扩张和铜箔减薄趋势下的技术领先，市场份额会进一步提升。目前市场主流厚度是6微米，4.5微米已经达到10+%的渗透率，道森的设备已能稳定生产3.5微米铜箔。 我们维持道森股份2022-2024年归母净利润分别为1.1、2.1和3.2亿元，当前股价对应动态PE分别为54、28和18倍，维持“增持”评级。风险提示：新品拓展不及预期，下游扩产不及预期。