2024年，会稽山实现营收16.31亿元，同比增长16%；归母净利润1.96亿元，增长18%。其中第四季度营收5.70亿元，净利润0.84亿元，分别同比增长20%和32%。毛利率显著提升5个百分点至52.08%，主要得益于中高档黄酒销售增长和产品结构优化。销售费用有所上升，管理费用下降，使净利率小幅提升至12.10%，盈利能力持续增强。 2024年中高档黄酒营收达10.65亿元，同比增长31%，销量5.33万吨，同比增长7%，吨价提升22%，带动整体产品结构向高端升级。公司于2025年3月宣布提价，纯正系列涨价4-5%，三年陈系列涨价6-9%，多款产品提价1-9%，以巩固高端市场地位。团购业务持续扩展，直销渠道增长44%，同时加大“一日一醺”气泡黄酒推广，积极打造年轻消费群体品牌。 未来，公司将继续推动长三角市场消费升级，拓展薄弱市场大众品，重点发展兰亭品牌和气泡黄酒。预计2025-2027年EPS分别为0.48、0.55和0.62元，对应PE分别为26、22和20倍，维持“买入”评级。需关注宏观经济下行、气泡黄酒增长不及预期及市场竞争加剧等风险。