公司发布了2024年财报，实现营业收入119.4亿元，同比增长38.0%，主要得益于国家补贴带动消费及海外市场积极拓展。但归属于母公司的净利润为19.8亿元，同比下降3.6%，扣非净利润16.2亿元，同比减少11.3%。第四季度收入同比增长66.5%，但净利润和扣非净利润分别下降27.0%和24.1%，盈利能力承压。 从产品结构看，智能扫地机及配件贡献108.5亿元，增长34.2%，新产品和价格策略持续推进销售结构优化，但毛利率下降2.9个百分点至52.1%。其他智能电器收入翻倍至10.7亿元，毛利率大幅下滑9.1个百分点至33.0%。地域方面，境内收入增长25.4%至55.3亿元，境外收入增长51.1%至63.9亿元，境外毛利率因关税上升下降较多。整体毛利率较去年下滑5个百分点至50.1%，下半年因市场拓展及成本上升压力明显。 费用方面，销售费率因市场推广和佣金增长明显提升3.8个百分点至24.8%，研发和管理费率小幅上升，净利率下降7.2个百分点至16.5%。预计2025-2027年净利润将稳步增长，维持“增持”评级。风险在于消费恢复不及预期、行业竞争加剧及新品开发效果。