公司发布了2024年年报。全年实现营收146.5亿元，同比下降1.2%；归属于母公司的净利润为11.2亿元，同比减少16.6%。第四季度业绩表现较为疲软，营收15.8亿元，同比下滑11.5%，归母净利润为-2.2亿元，亏损幅度明显加大。销量方面，2024年全年销量为297.5万千升，同比减少0.8%，吨价为4923元，同比下滑0.4%。第四季度销量和吨价同比分别下降8.1%和3.7%，主要受到消费力减弱及即饮场景承压的影响，高端产品表现尤为明显。 从产品结构来看，2024年高档产品收入85.9亿元，同比下降3%；主流产品收入52.4亿元，同比减少1%；经济型产品收入3.3亿元，同比增长15.6%。区域销售方面，西北区、中区和南区收入分别为38.8亿元、59.7亿元和43.2亿元，同比分别下降3.5%、1.9%及0.4%。毛利率呈现下滑趋势，全年为48.6%，比去年下降0.6个百分点，第四季度更降至43.4%，同比下跌5.4个百分点，主要由于产品结构调整及工厂折旧增加所致。此外，全年费用率基本保持稳定，公司加强了费用管控以应对销售规模下滑带来的压力。 展望未来，公司预计2025-2027年营收将分别达到153.1亿元、161.3亿元和169.3亿元，年均增长约5%；归母净利润预计稳步提升至12.1亿元、13.3亿元和14.5亿元，增速超过8%。对应的市盈率为24倍、22倍及20倍，维持“增持”评级。然而，公司仍面临食品安全风险、原材料价格波动及旺季销售不达预期等不确定因素，投资者需密切关注相关风险。