华鲁恒升发布2024年年度报告，公司实现营业收入342.26亿元，同比增长25.55%；归母净利润39.03亿元，同比增长9.14%。尽管核心产品销量增长带动营收稳健提升，但部分产品价格下滑限制了利润增长。受行业产能过剩、需求疲软及同质化竞争加剧影响，化工产品价格普遍下降，企业面临较大经营压力。 公司主要业务板块表现分化：新能源新材料产品销量增长17.12%，营收同比增长6.19%，毛利率有所下降；有机胺产品销量增长，营收却下滑6.12%，利润空间缩小；化肥板块销量大幅增长44.54%，营收增长28.55%，但毛利率下降；醋酸及衍生品板块销量和收入均接近翻倍，毛利率有所提升。整体毛利率下降2.14个百分点至18.71%，对净利润增长造成影响。 华鲁恒升积极推进新项目建设，持续优化产品结构。多项新增产能和技改项目相继投产，助力公司未来发展。基于业绩表现和成长潜力，公司调整2025-2027年盈利预测，预计净利润将稳步增长，维持“强烈推荐”评级。需关注项目进度、原材料价格波动及下游需求风险。