2024年第四季度公司业绩符合预期，实现营收887亿元，同比增长9.1%；归属于母公司净利润68亿元，同比增长13.9%。全年营收达到4091亿元，同比增长9.5%，净利润385.4亿元，同比增长14.3%。出口表现优异，B端业务迎来增长拐点，智能家居板块保持5%至10%的稳定增速，楼宇、机器人及工业技术等细分领域需求回升明显，推动四季度B端业务同比增长10%至15%，增速显著提升。 公司盈利能力持续增强，家电业务结构不断优化，多元化发展成效显著。基于业务向好趋势，我们上调了2025-2026年盈利预测，并首次发布2027年预估，预计归母净利润分别为431亿、475亿和520亿元，年均增长约10%。参考行业龙头估值水平，我们维持2025年16倍市盈率对应的目标价90.72元，展望公司长期发展前景乐观。 股东回报方面，公司2024年度现金分红比例达到69.3%，高于去年8个百分点，每10股派现金35元。此外，公司计划2025至2027年每年实施两次现金分红，并拟回购50亿至100亿元A股，70%以上股份将用于注销，进一步提升资本效率。需关注原材料价格波动、出口关税和汇率风险对利润的潜在影响。